南方基金：全面注册制改革有助于强化资本市场功能

　　2023年4月10日，随着首批10只主板注册制新股上市交易，全面注册制正式落地。近日，全面注册制落地迎来了半年节点。关于全面注册制改革，南方基金日前接受媒体采访时表示，全面注册制改革有助于强化资本市场功能，提高直接融资的包容度和覆盖面，有助于拓宽企业融资渠道、推动产业转型升级、充分发挥资本市场提高资源配置效率方面的作用，提升了资本市场服务实体经济的能力。

　　对于全面注册制改革所取得的成效，南方基金表示，全面注册制下，资本市场服务实体经济能力增强，助力科技创新的动能扎实提升。截至10月10日，全面注册制改革首批企业上市以来，A股共新增上市公司189家，首发募集资金累计约2495亿元。其中，51家科创板公司募集资金1219亿元，80家创业板公司募资835亿元，双创板块募资占比超八成。分行业看，科技创新领域IPO融资额乘势而上，其中信息技术、材料、医疗保健等行业募资额规模居前。

　　其次，全面注册制下，优化发行上市机制的同时，也坚持以信息披露为核心，加强发行注册程序中各主体的责任担责，对资本市场领域腐败“零容忍”。今年以来，截至10月10日，近100家上市公司及相关方被证监会立案调查，远超去年同期。与此同时，监管部门健全常态化退市机制，畅通多元退出渠道，实现退市常态化。据Wind数据，今年以来，截至10月10日，已经有45家公司被强制退市，其中也包括2家科创板存在欺诈发行的上市公司。

　　南方基金认为，全面注册制改革有助于强化资本市场功能，提高直接融资的包容度和覆盖面，有助于拓宽企业融资渠道、推动产业转型升级、充分发挥资本市场提高资源配置效率方面的作用，提升了资本市场服务实体经济的能力。同时证券执法和司法机关严厉打击欺诈发行、财务造假等严重违法行为，促进市场各方归位尽责，凸显了守法诚信、勤勉尽责的法治理念。

　　从投资角度上看，A股市场的投资逻辑及对投资者的要求有了一定的变化，南方基金指出全面注册制下，融资端更侧重“宽进严出”，监管端更兼顾“持续”监督，交易端更侧重定价“提效”，这有利于为价值投资营造良好的氛围。

　　从融资端看，上市条件的多元化为更多企业提供了上市融资的机会，也为新股申购提供了更为丰富的可投资标，与此同时在新股定价角度上也引入了更为科学的询价机制。同时从严退市的制度优化也保证了不良资产的及时“淘汰”，进一步优化了市场整体的投资价值。

　　从监管端看，全面注册制较此前更加侧重“事中”与“事后”，持续监督、从严监督成为常态，尤其是对财务造假等损害投资者利益的违法行为惩治提速，进一步保护了广大投资者的合法权益，也有利于肃清内幕交易、投机交易等行为。

　　从交易端看，有序放宽涨跌幅限制，提单报价机制全面优化，对量化交易等市场策略的监督也陆续健全，市场定价有效性进一步提升。长期看，全面注册制在融资、监管及交易端持续优化市场机制，研究质量在投资中的价值有望进一步凸显，专业化与机构化的投研能力有望贡献更多投资回报。

　　在全面注册制下，公募基金应该如何把握全面实行股票发行注册制新生态下的投资机遇？对此，南方基金表示，公募基金应更加注重投研能力的提升，切实利用好全面注册制的优化红利，深化市场研究，强化风险管理，以及提升产品创新能力。

　　其一，专注投研优势，深化市场研究。伴随市场有效性的提升，价值投资理念的优势有望加速凸显，而深度研究则是价值投资的重要内核，公募基金必需构建更为全面、深入的研究体系，深入挖掘长期价值投资机会。

　　其二，强化风险管控，权衡收益与风险。制度优化的同时，风险与机遇并存，以涨跌幅限制放宽为例，提升定价效率的同时也放大了潜在的波动风险，而投资者的诉求不仅有高回报，也要控回撤，公募基金应该加强风险管理，弱化追涨杀跌的热点投资范式，积极把握趋势投资、价值投资，并加强对各类风险的识别、监控和管理，更好地做好收益与风险的权衡。

　　其三，提升产品创新能力，助力资本市场发展。全面注册制下，制度优化呈现出渐进式、持续式发展，这也是我国资本市场长期可持续发展的重要基础。公募基金作为资本市场的重要参与方，更要肩负起时代使命，积极探索新策略、新产品，提升业务创新能力，从而满足投资者的多元化需求，在发展自我的同时助力资本市场长期发展。